Orçamentos de combustível de grandes frotas: um manual para um mercado petrolífero volátil

Os diretores de frota que gerem operações nacionais ou globais estão habituados a ver a rubrica do combustível mexer. O que muda agora é quantas forças diferentes estão a pressionar o preço ao mesmo tempo, desde a reorganização do abastecimento de crude às oscilações cambiais e aos estrangulamentos de infraestrutura do outro lado do mundo. Nenhuma aparece como uma única manchete dramática. Juntas, mudam a forma como uma grande frota deve planear o seu orçamento de combustível para os próximos trimestres.

As novas linhas de fratura do abastecimento mundial de petróleo

O sinal mais claro deste mês é que a velha suposição de fluxos de crude estáveis e previsíveis está a quebrar em pontos concretos. Notícias da Rigzone apontam para que as refinarias dos EUA enfrentem uma quebra no abastecimento da sua maior fonte estrangeira de crude, precisamente quando a procura das refinarias está elevada. Esse tipo de aperto não fica confinado a uma região. Quando um grande fornecedor reduz os fluxos para as refinarias norte-americanas, a onda propaga-se aos preços regionais, ao custo do transporte do crude alternativo e, por fim, à bomba.

Ao mesmo tempo, a resposta da China à situação do Irão é um caso de estudo sobre como um grande comprador se protege. A análise do Wall Street Journal à estratégia de importação de Pequim mostra como a China reduziu a dependência dos barris iranianos evitando ao mesmo tempo uma escalada dos preços mundiais, sobretudo diversificando antecipadamente a sua base de fornecedores e absorvendo a transição sem alarde. O novo plano energético quinquenal de Pequim vai mais longe, preparando o país para um pico da procura de petróleo e protegendo-o explicitamente de perturbações como o fecho do Estreito de Ormuz. Pense-se o que se pensar da política energética chinesa no seu conjunto, a lição operacional é simples: quem menos sofre durante um choque de abastecimento é quem se diversificou antes do choque, e não durante.

Para um diretor de frota, isto conta mesmo que os seus camiões nunca toquem diretamente em crude importado. As margens de refinação, os excedentes ou faltas regionais e os custos do transporte marítimo mexem-se todos com estas dinâmicas, e aparecem no seu preço de entrega quer acompanhe a geopolítica quer não.

Câmbio e mercados de capitais acrescentam uma segunda camada de ruído

O petróleo continua a ser em grande parte cotado e liquidado internacionalmente, por isso os movimentos cambiais contam mais do que a maioria dos orçamentos de frota prevê. O índice do dólar do WSJ desceu na última semana, continuando um padrão que torna o crude importado e os produtos refinados mais baratos em dólares, em igualdade de circunstâncias. Mas a igualdade de circunstâncias raramente se verifica. Na mesma semana, o Tesouro norte-americano correu a travar uma vaga de vendas no mercado obrigacionista com um anúncio de recompra que só resultou por pouco tempo antes de a pressão voltar. Junte-se uma subida da bolsa impulsionada em parte por uma bitcoin perto de um novo marco, e tem-se um ambiente de mercados de capitais genuinamente difícil de ler com clareza.

Nada disto lhe diz em que direção vão os preços na bomba no próximo mês. Diz-lhe, isso sim, que o pano de fundo macroeconómico do preço do combustível está mais emaranhado do que o costume, com o câmbio, os mercados de dívida pública e os fluxos de capital especulativo a puxar todos em direções diferentes ao mesmo tempo. Quando os profissionais não se entendem sobre para onde vai o petróleo e a própria canalização financeira está a abanar, apostar a rubrica anual do combustível numa única previsão torna-se um hábito mais arriscado do que parece.

Porque é que os atrasos de infraestrutura no estrangeiro tocam mesmo assim no seu orçamento

É tentador considerar irrelevante para uma frota nacional algo como o aviso da AIE sobre a capacidade das redes elétricas no Sudeste Asiático. O relatório nota que a região precisa de quase quadruplicar o investimento em transporte de eletricidade até 2050 para suportar a escala de energia limpa e de transporte eletrificado que pretende. Mas as grandes frotas empresariais abastecem-se cada vez mais de peças, veículos e até combustível através de cadeias globais que passam exatamente por essas regiões. Uma expansão lenta das redes no Sudeste Asiático afeta o ritmo de fabrico de veículos elétricos lá, o custo dos componentes de baterias e a rapidez com que a procura regional de combustíveis petrolíferos para transporte diminui ou se mantém.

Para os diretores de frota que ponderam calendários de eletrificação, é um útil choque de realidade. O abandono dos veículos de combustão vai acontecer de forma desigual no mundo, e as regiões que deviam eletrificar-se mais depressa podem ficar travadas pela capacidade da rede durante mais tempo do que se previa. O combustível para motores de combustão, e a exposição ao preço que vem com ele, vai continuar relevante para os orçamentos das grandes frotas durante mais tempo do que sugerem os calendários de transição mais otimistas.

O que isto significa para os orçamentos de frota

Juntando estes fios, surge um padrão. Relações de abastecimento que pareciam estáveis estão a ser renegociadas. O câmbio e os mercados de capitais mexem-se de formas que acrescentam incerteza de custos por cima das oscilações habituais do crude. E a saída mundial dos combustíveis petrolíferos está a acontecer mais devagar e de forma mais desigual do que as manchetes às vezes dão a entender. Para uma frota de milhares de veículos, essa combinação significa que a volatilidade do custo do combustível não é um solavanco passageiro à espera de passar. Está mais perto do novo normal, e os processos orçamentais construídos para um mercado mais calmo precisam de ser atualizados.

Um manual prático para diretores de grandes frotas

Diversifique as relações de abastecimento agora, não durante o próximo choque

A experiência da China com o crude iraniano oferece uma lição diretamente aplicável. Não espere que um único fornecedor ou região deixe de ser fiável para preparar alternativas. Reveja os seus contratos de fornecimento de combustível e as suas redes de entrega à procura de risco de concentração, tal como reveria uma cadeia de fornecimento de peças com um só fornecedor.

Passe de um número anual fixo para uma previsão móvel

Um único número de orçamento de combustível fixado uma vez por ano e revisto doze meses depois não consegue acompanhar um mercado em que as linhas de abastecimento de crude, as taxas de câmbio e os mercados de capitais se mexem em calendários sobrepostos. Construa antes uma previsão trimestral móvel, com gatilhos claros para quando os pressupostos têm de ser revistos, ligados a sinais reais como a utilização das refinarias, a força do dólar ou perturbações regionais no abastecimento.

Separe a despesa corrente em combustível do planeamento da transição de longo prazo

Trate as compras de combustível de curto prazo e o seu roteiro de eletrificação como rubricas orçamentais relacionadas mas distintas. Uma expansão das redes mais lenta do que o previsto nas principais regiões de fabrico significa que o custo do combustível de combustão continua a merecer disciplina mesmo enquanto o capital é afetado a ativos eletrificados. Não deixe que o otimismo sobre o calendário da transição amoleça o escrutínio da rubrica do combustível deste ano.

Inclua um teto, e não só uma média

A maioria das grandes frotas já acompanha de perto o custo médio do combustível. Menos têm um mecanismo para pôr um teto no cenário desfavorável, o mês em que um choque de abastecimento, um movimento cambial e uma restrição de refinação chegam todos ao mesmo tempo. É aqui que um acordo de fornecimento de combustível a preço fixo ganha o seu lugar na caixa de ferramentas. O modelo da FuelAnchor fixa um preço máximo por galão sobre um volume definido, para que um diretor de frota possa apresentar à direção financeira um teto firme para a despesa em combustível dessa parte do consumo, continuando a comprar ao preço de mercado quando este é mais baixo. Não substitui uma boa gestão de compras, mas dá certeza orçamental exatamente nos momentos em que o mercado em geral não oferece nenhuma.

Reporte a exposição como as finanças já reportam o risco cambial e de taxa de juro

Se a sua organização já tem processos formais para gerir a exposição cambial ou o risco de taxa de juro, pegue emprestada essa disciplina para o combustível. Quantifique quantos galões estão expostos ao preço de mercado livre e quantos estão fixados sob um teto, e atualize esse rácio quando as condições mudarem. As equipas de tesouraria e finanças respondem bem a esta abordagem porque fala a língua delas.

A conclusão para o próximo ciclo orçamental

Cada um dos acontecimentos acima, o aperto no abastecimento de crude às refinarias norte-americanas, a diversificação silenciosa da China, a descida do dólar, a semana difícil do mercado obrigacionista, a expansão lenta das redes que trava as transições regionais, é uma história por si só. Empilhados, descrevem um mercado de combustível em que a volatilidade chega de mais direções do que uma equipa de compras normal está preparada para acompanhar. As frotas que saírem melhor do próximo ciclo orçamental não vão ser as que adivinharam o mercado. Vão ser as que puseram um teto antes de precisarem dele. Recolha esta semana os dados de despesa em combustível e faça as contas à sua exposição: quantos galões, em dólares, está neste momento a carregar sem qualquer proteção contra as subidas.

Este artigo traduz um guia escrito para o mercado norte-americano; os volumes estão expressos em galões e os valores em dólares. O método vale da mesma forma para uma grande frota em Portugal.